США и Китай заключили сделку по тарифам. Как в России вложиться в юань
В середине мая США и Китай договорились о взаимном снижении торговых пошлин. Это стало послаблением после того, как в начале апреля администрация президента США Дональда Трампа объявила о введении повышенных тарифов различной величины против десятков стран. В частности, для Китая итоговые пошлины на товары составили 145%. Китай ответил тем же и повысил тарифы на американские товары до 125%.
По итогам последующих переговоров стороны договорились, что США снизят пошлины на китайские товары с 145% до 30%, а Пекин на американские — с 125% до 10%. Налоговое послабление будет действовать в течение 90 дней.
Если после начала эскалации торговых войн курс доллара по отношению к китайскому юаню достигал уровня ¥7,35 за доллар, то после достижения договоренностей о временном снижении пошлин курс USD/CNY опустился в район ¥7,2. Аналитики Goldman Sachs отметили, что валюта КНР сейчас сильно недооценена к мировым, в особенности к доллару, что создает потенциал для ее укрепления. На этом фоне эксперты пересмотрели таргет по курсу USD/CNY и ждут укрепления юаня до ¥7 за доллар на конец года.
Портфельный управляющий УК «Альфа-Капитал» Артем Привалов считает, что соглашение по пошлинам между США и КНР позволит снять возможное напряжение с курса USD/CNY, так как Китаю нет смысла продолжать девальвировать свою валюту, чтобы компенсировать ущерб от пошлин.
Курс юаня к рублю не демонстрировал яркой динамики на фоне переговоров, однако с начала года китайская валюта потеряла к рублю почти 19%. В середине апреля курс CNY/RUB на Мосбирже опустился ниже ₽11 впервые с июня прошлого года.
В дальнейшем на курс юаня к рублю в этом году будут влиять внутренние факторы, такие как падение импорта, изменение структуры внешнеторговых расчетов и уменьшение оттока капитала. Влияние же сделки по пошлинам будет минимальным, считает Привалов.
«РБК Инвестиции » собрали пять способов вложиться в юань в 2025 году, а также спросили у экспертов, какой курс китайской валюты по отношению к доллару и рублю они ждут до конца года.
5 способов вложиться в юань в 2025 году
1. Юаневые облигации
Юаневые облигации появились на российском рынке в 2022 году, после того как доллар и евро получили статус «токсичных» валют. Эти долговые бумаги размещаются на российской бирже, а расчеты производятся либо в юанях, либо в рублях по официальному курсу Банка России, поэтому инфраструктурные риски сведены к минимуму.
Этот валютный инструмент позволяет инвестору захеджироваться от девальвации рубля, отмечает Привалов из УК «Альфа-Капитал». Помимо защиты от ослабления рубля, главным плюсом юаневых бондов являются купонные выплаты в юанях или рублях, привязанные к курсу ЦБ, добавляет руководитель отдела продаж УК «Первая» Андрей Макаров. Кроме того, на облигации в китайской валюте распространяется льгота на долгосрочное владение (ЛДВ) за покупку бумаг через индивидуальные инвестиционные счета (ИИС), добавляет Привалов.
Но у этого инструмента есть и свои минусы. Самый главный риск — валютный. Если оценивать доходности юаневых бондов в рублях с начала года, то инвесторы будут в минусе, приводит пример Привалов. Помимо этого, есть кредитные риски отдельных эмитентов , но в целом кредитное качество сектора достаточно высокое, добавляет он.
Аналитик финансовой группы «Финам» Никита Бороданов отмечает, что идеи в юаневом сегменте заметно потеряли свою конкурентоспособность в последние месяцы на фоне укрепления курса рубля и общего позитивного фона на российском долговом рынке, из-за чего доходности юаневых облигаций сильно снизились. При этом долгосрочные прогнозы по изменению валютного курса остаются весьма неопределенными, поэтому привлекательность юаневых облигаций по сравнению с рублевыми бумагами сейчас не столь очевидна, считает Бороданов.
На Московской бирже сейчас торгуется 34 выпуска юаневых бондов. Согласно данным Cbonds, наибольшая доходность среди бумаг с постоянным купоном — у «Сегежи» (рейтинг ruBB+ от «Эксперт РА»). Выпуск 003P-01R предлагает доходность 24,4% к дате оферты 10.11.2025. Среди облигаций с более высоким кредитным рейтингом больше всего предлагает «Норникель» (рейтинг ruAAA от «Эксперт РА» и AAA.ru от НКР) — выпуск БО-001Р-05-CNY с доходностью 17,558% к дате погашения 15.12.2025.
2. Вклады в юанях
С 2022 года банки начали активно предлагать россиянам юаневые вклады. Такой вид вложения денежных средств более консервативный и надежный по сравнению с облигациями, поскольку отсутствуют кредитные риски эмитента, отмечает Макаров из УК «Первая». Более того, размещенные на таком депозите средства до ₽1,4 млн будут подпадать под страхование вкладов в случае банкротства финансовой организации.
Этот инструмент также может служить валютным хеджем от девальвации курса рубля, однако эксперты «РБК Инвестиций» отмечают, что доходность по юаневым вкладам будет ниже, чем по облигациям в китайской валюте. «Текущая доходность юаневых облигаций составляет около 7%, что выше, чем доходность юаневых вкладов, где крупные банки предлагают возможность разместить юань под 3–5%», — приводит цифры Андрей Макаров.
Сейчас доходность по вкладам в юанях в среднем составляет 3–3,5% годовых, однако есть и точечные предложения с более высокой ставкой.
- Вклад «Доход» в юанях от СДМ Банка предлагает ставку 8% годовых на срок от трех до 36 месяцев. Минимальная сумма размещения на депозите составляет ¥1 тыс.
- Вклад в юанях «Новая высота» от ББР Банка предлагает ставку 4,8% годовых на срок 271–395 дней при минимальной сумме зачисления на депозит ¥400 тыс.
- «Свой вклад» от Россельхозбанка предлагает 4,3% на срок от 395 до 1095 дней. Сумма пополнения — от ¥500 до ¥150 тыс.
Максимальная ставка по всем вкладам доступна при условии выплаты процентов в конце срока и без опций пополнения и снятия средств.
3. Акции китайских компаний
Еще одним юаневым активом могут стать акции китайских компаний. В апреле брокер «Финам» первым предоставил доступ к торгам более чем 360 инструментами на Шанхайской, Шэньчжэньской и Гонконгской биржах. Инструменты на китайских биржах доступны только квалифицированным инвесторам.
Инвестирование в компании КНР дает возможность вложиться в одну из крупнейших мировых экономик, имеющих развитый фондовый рынок , отмечает Макаров. Китай занимает второе место после США по объему ВВП, а темпы его роста превышают среднемировые, добавляет руководитель отдела анализа акций «Финама» Наталья Малых. В условиях ограниченной доступности американских акций это может стать средством диверсификации портфеля в зарубежных активах. «В Китае и Гонконге больший выбор несырьевых бумаг, акций компаний «новой экономики». На Шанхайской и Шэньчжэньской биржах есть отдельные площадки — Star Market и ChiNext с листингом технологических инновационных компаний», — добавляет эксперт.
Китайские акции выглядят относительно недорогими по мультипликаторам , отмечают аналитики «Финама». Эксперты приводят данные Bloomberg, согласно которым среднегодовой коэффициент P/E для индекса Hang Seng составляет 11,7х, для CSI 300 — 15,5х против, например, американского S&P 500 с показателем P/E, равным 25,8х. По мнению экспертов, возможное снижение экономической напряженности между США и Китаем может стать катализатором для роста китайского рынка акций.
Несмотря на большое разнообразие представленных эмитентов, качество раскрытия корпоративной информации уступает американскому рынку и сильно разнится от эмитента к эмитенту, обращает внимание Малых из «Финама». Поэтому полное и регулярное раскрытие операционных и финансовых отчетов — один из первых критериев при покупке китайских бумаг, подчеркивает эксперт. Также в Китае существует ограничение по коротким продажам акций и на продажу бумаг в день покупки, добавляет она.
Макаров из УК «Первая» в то же время предупреждает, что данный инструмент имеет свои минусы: высокий порог входа (статус «квала»), регуляторные риски, а также возможные риски блокировки активов, которые находятся вне российского контура.
4. Фьючерс на юань
Возможность инвестировать в юань можно найти и на срочном рынке — через фьючерс на китайскую валюту. Сейчас на Мосбирже торгуется шесть контрактов на валютную пару CNY/RUB с самым дальним сроком экспирации в сентябре 2026 года. Главным плюсом этого инструмента является возможность использовать кредитное плечо, то есть можно за счет обязательного гарантийного обеспечения (ГО) задепонировать меньше средств на покупку, чем, к примеру, потратить при покупке облигаций, отмечает Привалов из УК «Альфа-Капитал». Согласно тарифам Мосбиржи, максимальное гарантийное обеспечение составляет около ₽3 тыс. по самому дальнему контракту с исполнением в сентябре 2026-го.
Однако из-за этого у начинающих инвесторов возникают повышенные риски, подчеркивает Макаров. Инвесторам необходимо понимать механизмы срочного рынка, например учет дополнительных издержек при переносе позиций, объясняет он. Эксперт считает, что фьючерсы больше подходят для институциональных игроков, а для физических лиц проще и понятнее облигации.
5. Валютная пара юань/рубль
Самый простой способ вложиться в юань — купить валютную пару CNY/RUB на Мосбирже. По словам Артема Привалова, такой метод инвестирования похож на покупку фьючерса, однако здесь есть дополнительное преимущество — в отсутствии обязательного гарантийного обеспечения. Андрей Макаров к плюсам такого способа относит низкий порог входа, а также высокую ликвидность . Однако вложения напрямую в валюту не подразумевают получения дополнительного процентного дохода по сравнению с облигациями или депозитами, добавляет он.
Прогноз по курсу юаня на 2025 год
- Наталья Ващелюк, старший аналитик УК «Первая»: эксперт до конца 2025 года прогнозирует курс USD/CNY на уровне ¥7,3, курс CNY/RUB на уровне ₽15,2;
- Алексей Михеев, инвестиционный стратег «ВТБ Мои Инвестиции»: «В базовом сценарии мы ожидаем, что к концу 2025 года курс USD/CNY будет на отметке около ¥7,3. К концу года курс CNY/RUB составит около ₽13,6»;
- Артем Привалов, портфельный управляющий УК «Альфа-Капитал»: «Мы ожидаем умеренного роста курса CNY/RUB в зону ₽12,5»;
- Александр Потавин, аналитик «Финама»: «Во втором квартале курс USD/CNY может удержаться в диапазоне ¥7,22–7,35 юаня за доллар, однако до конца 2025 года не исключено ослабление юаня до ¥7,45–7,50 в ситуации сохранения агрессивного настроя руководства США по отношению к КНР. Улучшение отношений с США приведет к укреплению курса юаня. Процесс ослабления курса рубля относительно юаня, видимо, будет отнесен на вторую половину 2025 года. К концу года мы ранее ожидали увидеть юань в районе ₽13,3–13,7. Поскольку ситуация в торговых отношениях КНР — США очень быстро и значительно меняется, то в ближайшее время нам предстоит пересмотреть наши предыдущие прогнозы по курсу китайской валюты в пользу улучшения ее динамики.
